去年同期,受巴西潰壩和澳大利亞颶風(fēng)等因素影響,鐵礦石價(jià)格上漲了20%。今年初以來,受新冠肺炎疫情影響,國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量呈下降態(tài)勢,國內(nèi)鐵礦石需求明顯減少。從全球來看,鐵礦石需求也是下降的,特別是隨著疫情呈現(xiàn)全球暴發(fā)之勢,全球鐵礦石需求受到嚴(yán)重影響。在這種形勢下,目前鐵礦石價(jià)格竟基本與去年同期持平。這表明,盡管經(jīng)過多年努力,現(xiàn)有的鐵礦石定價(jià)機(jī)制仍然未能真實(shí)反映出供需關(guān)系,是不合理的。建立公平合理的鐵礦石定價(jià)機(jī)制迫在眉睫。
中國需求已帶動(dòng)全球鐵礦石進(jìn)入多年“牛市”
1996年,中國粗鋼產(chǎn)量首次突破1億噸并超越日本成為全球粗鋼第一大國后,雄踞全球產(chǎn)鋼國之首近25年。尤其是2004年后,中國鋼鐵工業(yè)以年復(fù)合增長率5%以上的速度增長。2018年中國粗鋼產(chǎn)量全球占比超過50%。2019年,中國粗鋼產(chǎn)量達(dá)到9.96億噸,全球占比為53.3%。
世界鋼協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,在中國鋼鐵工業(yè)的帶動(dòng)下,2019年全球粗鋼產(chǎn)量達(dá)到18.69億噸,同比上漲3.4%。中國鋼鐵工業(yè)的快速增長是全球鋼鐵工業(yè)發(fā)展的主要?jiǎng)恿Γ?010年之后,中國貢獻(xiàn)了全球粗鋼產(chǎn)量增量中的絕大部分。
世界鋼協(xié)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示:2018年全球轉(zhuǎn)爐生產(chǎn)工藝(長流程)產(chǎn)鋼比仍保持7成以上的份額。以此比例推算的2019年全球轉(zhuǎn)爐粗鋼產(chǎn)量在13.3億噸左右,折合鐵礦石(62%品位)需求量在21億噸左右。其中,來自中國的需求量就接近13億噸,約占全球鐵礦石需求總量的61%左右。
由于我國鋼鐵行業(yè)的迅猛發(fā)展,我國國內(nèi)鐵礦石資源已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)難以滿足國內(nèi)生產(chǎn)的需要。同時(shí),我國鐵礦資源貧礦多、富礦少,再加上多年的開采,2019年中國鐵礦石原礦品位僅為26.62%,較2011年下降近4個(gè)百分點(diǎn),選礦比則從2011年的2.81上升至2019年的3.13。
2019年中國鐵礦石原礦產(chǎn)量為8.44億噸,即便按照重點(diǎn)礦山的選礦比3.13計(jì)算,2019年國產(chǎn)成品礦累計(jì)產(chǎn)量也不超過2.7億噸,實(shí)際產(chǎn)量或?qū)⒌陀?.5億噸。而從目前我國勘探找礦現(xiàn)狀看,受環(huán)保紅線、開采難度等因素影響,未來國產(chǎn)鐵礦石資源增長乏力。綜合來看,未來中國鐵礦石(成品礦)產(chǎn)量維持2019年的數(shù)量已屬不易。
不僅如此,從全國平均生產(chǎn)成本來看,根據(jù)AME的數(shù)據(jù),2019年中國國產(chǎn)鐵礦石的平均FOB成本高達(dá)69.4美元/噸,列全球26個(gè)鐵礦石生產(chǎn)國的末位,高出當(dāng)年全球平均32.3美元/噸的鐵礦石FOB成本近115%。
中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2015年以來,中國月均鐵礦石進(jìn)口量始終保持在7500萬噸左右或以上水平。2019年,中國累計(jì)進(jìn)口鐵礦石10.68億噸,同比上升0.5%。自2011年以來,中國對進(jìn)口鐵礦石已形成高度的依賴,目前的對外依存度已接近90%的極高水平。
未來全球范圍內(nèi)鐵礦石供應(yīng)充足
受益于中國鋼鐵工業(yè)的發(fā)展,全球鐵礦石產(chǎn)量連年上升。根據(jù)AME的統(tǒng)計(jì),全球鐵礦石可供交易產(chǎn)量由2007年的15.3億噸上升至2019年的21.23億噸,年復(fù)合增長率為2.8%。按年復(fù)合增長率不變計(jì)算,至2033年,全球鐵礦石年產(chǎn)量或可達(dá)到32億噸以上,折合生鐵產(chǎn)量為20億噸。而隨著中國粗鋼產(chǎn)量進(jìn)入峰值區(qū),預(yù)計(jì)2020年~2025年中國粗鋼年產(chǎn)量將在8.8億噸~10億噸的平臺(tái)區(qū)持續(xù)震蕩,按0.81∶1的鐵鋼比計(jì)算,預(yù)計(jì)未來5年中國的年生鐵產(chǎn)量或在7.1億噸~8.1億噸左右,每年需要鐵礦石11.4億噸~13億噸。考慮到國產(chǎn)礦產(chǎn)量逐年呈下滑態(tài)勢以及國內(nèi)每年約1000萬噸的社會(huì)廢鋼增量產(chǎn)出等因素的影響,預(yù)計(jì)每年需要進(jìn)口鐵礦石9億噸~10.5億噸�?紤]到中國粗鋼產(chǎn)量在全球的比重,可以推斷未來全球鋼鐵工業(yè)鐵礦石需求量最多不會(huì)超過26億噸。
從長期鐵礦石供需結(jié)構(gòu)上看,不考慮極端事件以及資源高度壟斷情況下的市場操縱等行為,相對全球鐵礦石預(yù)期供應(yīng)量來說,中國鋼鐵生產(chǎn)所需鐵礦石應(yīng)較為充足,中國鐵礦石供需平衡應(yīng)處于相對較為寬松的狀態(tài)。
全球鐵礦石行業(yè)高度壟斷格局業(yè)已形成
由于自然地質(zhì)原因,全球優(yōu)質(zhì)鐵礦石資源主要分布在澳大利亞、巴西、俄羅斯和非洲地區(qū),中國鐵礦石資源雖然儲(chǔ)量較大,但資源總體品位較低,加工費(fèi)用較高。礦業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史造成了目前淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG四大礦商對全球優(yōu)質(zhì)鐵礦石資源的高度壟斷。根據(jù)AME2019年的統(tǒng)計(jì),全球在產(chǎn)251座鐵礦山的平均FOB成本為32.3美元/噸,其中共有77座鐵礦山的成本低于這一水平,而這些鐵礦山涵蓋了四大礦商幾乎全部的在產(chǎn)鐵礦山。全球成本最低的前10位鐵礦山均隸屬于這四大礦商。這10座鐵礦山的鐵礦石生產(chǎn)成本均低于20美元/噸,僅相當(dāng)于2019年全球平均鐵礦石生產(chǎn)成本的2/3。其中,淡水河谷S11D鐵礦山的生產(chǎn)成本甚至低于10美元/噸,而FMG1.6億噸鐵礦石的平均FOB成本也只有18.6美元/噸。
多年以來,四大礦商的鐵礦石產(chǎn)量合計(jì)接近全球鐵礦石產(chǎn)量的一半左右。僅全球前10座鐵礦山的產(chǎn)量總和就已接近全球的33%,排名前3位的淡水河谷北部系統(tǒng)、楊迪礦和S11D三座礦山2019年就貢獻(xiàn)了全球鐵礦石產(chǎn)量的近13%。
隨著中國環(huán)保要求的提高,中國對優(yōu)質(zhì)鐵礦石資源的需求日益高漲,加之全球未開發(fā)的優(yōu)質(zhì)鐵礦石資源逐年減少,為滿足以中國為代表的客戶需求,鐵礦石生產(chǎn)商不得不加強(qiáng)對鐵礦石的加工。預(yù)計(jì)到2025年后,全球鐵礦石噸礦生產(chǎn)成本或?qū)⒕徛�,屆時(shí),擁有低成本鐵礦石產(chǎn)品的生產(chǎn)商的競爭力將更加凸顯,四大礦商的優(yōu)勢也將更加明顯。
不合理的鐵礦石市場定價(jià)機(jī)制
2008年以前,國際鐵礦石市場的長協(xié)定價(jià)機(jī)制是由以日本六大高爐為代表的主要買方與當(dāng)時(shí)的三大鐵礦商(淡水河谷、力拓、必和必拓)經(jīng)談判確定形成的,寶鋼曾代表中國參加談判。由于中國2005年以來粗鋼產(chǎn)量異軍突起,在全球占比超過30%并有繼續(xù)高速增長的趨勢,三大礦商認(rèn)為長協(xié)定價(jià)機(jī)制不再適應(yīng)市場發(fā)展形勢,因此宣布自2008年起不再實(shí)行長協(xié)定價(jià)機(jī)制,以即期價(jià)格取而代之。一時(shí)間,市場上缺少了反映鐵礦石市場供需情況的定價(jià)依據(jù),以《倫敦金屬導(dǎo)報(bào)》(MB)、普氏能源資訊(Platts)為代表的多家海外信息機(jī)構(gòu)紛紛推出鐵礦石價(jià)格指數(shù)。2010年以來,中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)和信息咨詢機(jī)構(gòu)也紛紛加入鐵礦石指數(shù)的編制大軍。其中,由于普氏價(jià)格指數(shù)推出時(shí)間較早,且更符合海外礦業(yè)巨頭的利益,自2010年起被海外礦業(yè)巨頭所應(yīng)用,并成為最主要的鐵礦石定價(jià)依據(jù)。
普氏價(jià)格指數(shù)成為海外礦商控制、操縱市場價(jià)格的工具。
普氏價(jià)格指數(shù)的數(shù)據(jù)來源是其選擇的30家~40家市場上“最活躍的企業(yè)”,通過包括電話問詢等方式,向礦方、鋼廠及交易商(即買賣雙方)進(jìn)行詢價(jià)并采集數(shù)據(jù),其估價(jià)的主要依據(jù)是當(dāng)天最高的買方詢價(jià)和最低的賣方報(bào)價(jià),而不管實(shí)際交易是否發(fā)生。2010年以來,作為被國際礦業(yè)巨頭所認(rèn)可的鐵礦石短期定價(jià)參照標(biāo)準(zhǔn),普氏價(jià)格指數(shù)一直被認(rèn)為是決定鐵礦石市場價(jià)格的“官方”指數(shù)。
對于其估價(jià)的主要原則,如果僅被專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)用作市場咨詢和研究目的,是可以被接受的。但是如果作為市場交易的定價(jià)依據(jù),其決定價(jià)格的詢盤和報(bào)盤環(huán)節(jié)完全有可能被人為操控。交易方完全可以在價(jià)格被確定后撤回報(bào)盤,這樣是完全不違反市場交易規(guī)則的。在這樣的過程中確定下來的價(jià)格,成為左右鐵礦石需求量六成以上的中國鋼廠的采購價(jià)格依據(jù)。
從中國目前對鐵礦石的需求量和全球粗鋼產(chǎn)量占比情況看,在普氏價(jià)格指數(shù)列出的“最活躍的企業(yè)”名單中,中國企業(yè)至少應(yīng)占半數(shù)以上,而實(shí)際情況卻是:中國鋼企寥寥無幾,國際礦業(yè)巨頭、貿(mào)易公司、日本商社公司則有很多。
非公平的“最活躍的企業(yè)”名單和可被人為操控及利用的先天不足,導(dǎo)致普氏價(jià)格指數(shù)自產(chǎn)生之日起就成為海外礦業(yè)巨頭操控市場價(jià)格、擠壓中國及其他新興市場鋼鐵工業(yè)利潤的工具。中國作為全球粗鋼產(chǎn)量半數(shù)以上的生產(chǎn)國,自然受損最為嚴(yán)重。
黑色金屬期貨市場“中國獨(dú)大”的優(yōu)勢尚未得到充分發(fā)揮。
美國期貨業(yè)協(xié)會(huì)(FIA)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,從2018年全球商品期貨和期權(quán)的成交量來看,上海期貨交易所和大連商品交易所分別列第1位和第3位。2019年前11個(gè)月,上海期貨交易所螺紋鋼期貨交易量達(dá)4.29億手,是同期全國螺紋鋼產(chǎn)量的17倍,是同期全國粗鋼產(chǎn)量的近5倍,也相當(dāng)于2017年~2019年3年的全球粗鋼總和。2018年,大連商品交易所的鐵礦石期貨成交量達(dá)2.36億手,折合鐵礦石交易量236億噸,相當(dāng)于當(dāng)年全球鐵礦石產(chǎn)量的11倍多,其中境外投資者日平均交易量占比超過5%,年化估算交易量相當(dāng)于全球鐵礦石產(chǎn)量的55%~60%。黑色金屬期貨交易市場“中國獨(dú)大”的現(xiàn)狀,與現(xiàn)貨市場中國占全球粗鋼產(chǎn)量半數(shù)以上的格局“遙相呼應(yīng)”,中國本應(yīng)擁有充分的市場話語權(quán)。
但由于中國金融市場發(fā)展時(shí)間短,投資者及其行為還有待成熟,市場投機(jī)往往會(huì)導(dǎo)致本意通過金融市場爭奪鐵礦石市場話語權(quán)的初衷打了折扣。
公平合理透明的定價(jià)機(jī)制是各方實(shí)現(xiàn)共贏的基礎(chǔ)
從2015年以來海外四大礦商與中國鋼鐵行業(yè)利潤對比中可以清楚看出,2017年以來,中國對鐵礦石,特別是優(yōu)質(zhì)高品鐵礦石的需求,成就了四大礦商高額的利潤回報(bào)。2017年~2019年,四大礦商利潤總和與中國鋼鐵行業(yè)利潤的比值均在70%以上。2019年,上漲的鐵礦石行情為四大礦商貢獻(xiàn)了約2100億元,當(dāng)年四大礦商與鋼鐵行業(yè)利潤比值更是接近80%。
經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史告訴我們,交易雙方任何一方謀求不合理的利潤,都會(huì)導(dǎo)致交易市場失衡,并最終導(dǎo)致市場的劇烈波動(dòng)。只有公平的市場交易,才能促成市場長期的健康發(fā)展。建立公平合理透明的鐵礦石定價(jià)機(jī)制,是市場參與各方實(shí)現(xiàn)共贏的基礎(chǔ)。
關(guān)于建立鐵礦石公平定價(jià)機(jī)制的建議與思考
一是加強(qiáng)行業(yè)企業(yè)戰(zhàn)略重組,改變行業(yè)“小、散、弱”的局面,增強(qiáng)談判話語權(quán)。
中國作為全球鐵礦石最大的需求方和消費(fèi)國,鋼鐵企業(yè)數(shù)量眾多,具有煉鐵、煉鋼能力的企業(yè)有500余家,鋼材軋制企業(yè)有4000余家,僅2018年參與中國鋼鐵企業(yè)競爭力評級的大型鋼企就有108家(合計(jì)粗鋼產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的88%)。反觀供應(yīng)端的企業(yè)數(shù)量,根據(jù)AME的數(shù)據(jù),每年全球鐵礦石產(chǎn)量在2000萬噸以上的礦企數(shù)量(含日本商社)僅為18家,年產(chǎn)量在5000萬噸以上的礦企僅為6家。其中,能夠在市場上影響價(jià)格的企業(yè)(含四大礦商)不超過10家。
中國鋼鐵行業(yè)“小、散、弱”的現(xiàn)狀,使得中國鋼企在談判桌前很容易被各個(gè)擊破,整體處于被動(dòng)局面。因此,我國鋼鐵行業(yè)還需進(jìn)一步深入推進(jìn)企業(yè)間的戰(zhàn)略重組。
2020年3月,中國寶武鋼鐵集團(tuán)宣布其2019年粗鋼產(chǎn)量首次超過安賽樂米塔爾,躍居全球首位。近年來,中國寶武不斷推進(jìn)兼并重組,加強(qiáng)與上下游行業(yè)間的戰(zhàn)略合作,市場影響力不斷提高。這說明,只有繼續(xù)深化行業(yè)兼并重組,提高產(chǎn)業(yè)集中度,中國鋼鐵工業(yè)才能逐漸形成與四大礦商高度壟斷格局相抗衡的市場話語權(quán),提高在鋼鐵冶金原料市場的談判地位。
二是正確疏導(dǎo)鐵礦石金融市場秩序,發(fā)揮金融市場的價(jià)值發(fā)現(xiàn)作用,增強(qiáng)市場影響力。
隨著中國大宗商品金融市場的發(fā)展,作為大宗商品代表的鐵礦石的金融屬性逐漸增強(qiáng)。據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù),2019年中國鐵礦石期貨累計(jì)成交量約為2.75億手,占當(dāng)年全國商品期貨交易總量的7%,折合現(xiàn)貨鐵礦石275億噸,是當(dāng)年現(xiàn)貨鐵礦石產(chǎn)量21.32億噸的近13倍。從境外投資者占比來說,2019年境外投資者鐵礦石成交量為13億噸~14億噸,相當(dāng)于中國全年進(jìn)口鐵礦石總量的130%以上。這一組數(shù)據(jù)充分說明:鐵礦石現(xiàn)貨市場的巨大影響力必須重點(diǎn)研究,其對商品價(jià)格的發(fā)現(xiàn)作用必須得到足夠的重視。
資本的逐利性是期貨市場得以快速發(fā)展的根源,也造就了鐵礦石期貨市場運(yùn)行過程中容易脫離基本面的特點(diǎn)。在這種情況下,就更需要正向的輿論引導(dǎo),而不是片面的誤讀甚至是反面的解讀。因此,國家相關(guān)部委、行業(yè)協(xié)會(huì)、官方媒體的輿論導(dǎo)向至關(guān)重要,對于不當(dāng)言論和解讀,必須加以誡勉和約束,只有這樣,才能引導(dǎo)鐵礦石市場向有利于基本面的方向發(fā)展。
相對于增長乏力的國產(chǎn)鐵礦石能力、高度壟斷的全球鐵礦石行業(yè)和相對“小、散、亂”的羸弱的中國鐵礦石原料談判地位,充分發(fā)揮和利用“中國獨(dú)大”的鐵礦石期貨市場力量,謀求鐵礦石市場話語權(quán),是中國爭奪鋼鐵原料市場地位的重要工具。綜上分析,必須正確引導(dǎo)、疏導(dǎo)金融市場力量,增強(qiáng)中國鋼鐵行業(yè)的市場影響力,謀求鐵礦石市場話語權(quán)。
三是大力推進(jìn)我國鐵礦石價(jià)格指數(shù)和現(xiàn)貨交易平臺(tái)建設(shè)。
對鐵礦石期貨市場秩序進(jìn)行有效約束和規(guī)范,在引導(dǎo)鐵礦石期貨市場健康發(fā)展的同時(shí),建立國家鐵礦石現(xiàn)貨平臺(tái),以期貨市場價(jià)格為基礎(chǔ),依照標(biāo)準(zhǔn)交易品種的規(guī)格、材質(zhì)和品位,計(jì)算單一全鐵品位的單元價(jià)格并以此為依據(jù),結(jié)合進(jìn)出口情況和全球主流鐵礦石資源情況,確定鐵礦石最終工業(yè)結(jié)算價(jià)格。這樣的邏輯才是中國鋼鐵行業(yè)健康發(fā)展的關(guān)鍵依據(jù)。只有確定中國市場價(jià)格,建立鐵礦石現(xiàn)貨交易中心,才能繼而探討和研究逐漸替代普氏價(jià)格指數(shù)的可能性。 |